F&N 被终止和 coca-cola的装配和分销权，相信是政治因素。

就在F&N被终止合约的当儿，市场盛传可能接下这个金蛋的会是ppb，canone和kianjoo，ppb听起来有可能。但后两个有什么具备条件？

是有的。

我的观点和市场的观点类似，coca-cola相信会被分拆成两个区块，第一个区块是装瓶区，第二个是分销区。

如果没有意外，装瓶区的合约会被kianjoo拿下，kianjoo的大股东canone也可分一杯羹。
就这样，第一个分析就分析完毕了。（很随便）

如果说kianjoo能把整个coke吞下，是不会被接受的。

说完了装瓶区，就应该说说分销区了，想吃下这个区块的，相信是政治因素造成的，理由是，coke不可能和F&N解约（我没有理由解释这个理由），不然，为什么F&N Coca-Cola (Singapore) Pte Ltd的新加坡coke不被解约？

这个状况就像，honda是怎么被四分五裂的？他同样的，被政治因素拆解成装配和销售。
新加坡的honda的独家（exclusive）分销商没变，coke独家分销商也不会变。

看过了上述分析后，是不是觉得ppb不太可能拿到分销区呢？他可能会被几个人瓜分。

如果想知道F&N的财务影响，kianjoo股价的背后动力，可参考nextrade博主的功课，在他的左上角blog search就可以了。

我相信他们不会眼睁睁看到F&N出现任何的retrenchment and redeployment（裁员，削减，调度），因此，很可能F&N有机会把整个部门解套，到时丰厚的股息不会少。

我没有留意他的股价，往回看，很强韧。



最矛盾的分析应该是来自Ta securities。
Ta securities说，coca-cola一向来很注重品质。
因为kianjoo参与了印尼第一运动饮料"extra joss"(coca cola相关产品）的装瓶合约，因此kianjoo有资格拿下coca-cala装瓶合约。
Ta securities把kianjoo捧高的当儿，是不是也践踏了F&N？F&N的品质不好？


其他

还有一个理由可以说明为什么合约会被终止，和政治无关。
那就是，F&N不把coke相关产品放在第一位置，coke不愿意看到这样的情况。
coke-related soft drink只占了F&N soft drink的35%销售。

我们可以假设，F&N从coke-related product取得的gross profit margin只有8%（或更低，根据management's statement分析来的），F&N-owned soft drink 有11.08%，因此总体的soft drink部门的gross profit margin是10%。

soft drink analysis

brand	revenue	margin	multiplier
coke-related	35%	8%	2.8%
f&n-related	65%	11.08%	7.20%
total soft drink	100%	10%	10%

coke-related 的赚幅，介于 non-coke soft drink 和 non-soft drink之间。

group analysis

segment	revenue	margin	multiplier
soft drink	33%	10%	3.3%
non-soft drink	67%	5.8%	3.9%
total	100%	7.2%	7.2%

为什么F&N要和coke共用工厂装配设施，共用一个路线，coke的gross profit margin是90%++（猜测），为什么他不分多一点给F&N？ 因此，双方不合之下终止了合约。

可以这么解释：coke是知识型经济，F&N是代工厂，知识型经济->挤压->代工厂利益。因此两方都不满意。

但问题还是要回到原点。为什么F&N要少赚？为什么新加坡的又没事？物价问题？


【add 1 day later。
比较可能拿到contract的有kianjoo，yhs，mamee。
yhs和mamee的风险低很多，即使没拿到，也不会是大跌。但kianjoo就风险大了点。】