私有化，这对散户来说，是噩运，也是幸运，虽然它有利有弊，但不变的是，散户总是站在被动的角色。我发现人们似乎对私有化漠不关心和一知半解，导致很多大股东利用群众害怕的心理捞取利益。
私有化可以分成很两大种类（暂时先命名为A种类和B种类）。
A 种类 ：
收购公司所有业务和契约。 （purchase entire business and undertaking）（selective capital repayment etc）
必须由出席股东大会投票的小股东投票决定，以50%投票率作为通过标准。（没出席就失去投票机会。）
B 种类 ： 献购（offer）公司股票（股权）。
由收购方（通常为大股东），以邮寄方式，分发献购表格给其余股东。
股东收到表格以后，可以决定不填写， 不填写就当作拒绝了献议。
通常，“友善”的收购，都是B种类，这是因为B种类的全面私有化门槛较高，它必须经过来自小股东的90%股权同意（交表格），才能达到全面私有化的目的（compulsory acquisition）。
如果一间公司被全面私有化的条件很苛刻，大股东又觊觎公司资产，那么他就必须通过A种类的方法私有化。
由于他没有投票权，因此，他可把自己的股权，先卖给策略伙伴“垫底”，让策略伙伴投赞成票，以提高50%的胜算。
同样的，较为友善的B种类，也可以通过类似“股权持减”的手段，达到全面私有化的目的，但是，这又有点矛盾（何不直接选择A种类？），因此不大可能。
目前，证券委员会（SC），已经检讨A种类的漏洞，决定把门槛调高到75%。但这项措施被商业巨头门普遍反对，因此SC可能面对一些阻力，迟迟不做修改。从反对者的回应，我们可以知道这些人有没有私心了。偷偷的问，你有收集他们的谈话记录吗？我国并不是自由市场，A种类的收购存在很多弊病。
收购名词象限分类和常用名词：
restricted / general 指定/全面
conditional / unconditional 有条件/无条件
mandatory / voluntary (obligatory) 强制性/自愿性
compulsory acquisition
指的是，超过来自小股东的90%股权，愿意接受献议。那么大股东就能以法律约束力，强制私有化。
举例：大股东原本持有60%股权，他向其余40%股权的小股东献购，如果超过36%（40%x90%）的股权接受献购，他才能启动compulsory acquisition。 也就是说，大股东必须把股权增加到96%以上。
compulsory acquisition是双方面都能拥有的权利：
大股东有权启动 （强制小股东卖）
小股东也有权启动（强制大股东买）
小股东如何面对私有化？
我大概分享自己的概念。
首先，认清是什么类型的收购。
如果是B种类的收购，可以不必太过担心。
如果确认是B种类，那么，你就必须了解，这是强制性收购，还是自愿性收购？ 是有条件，还是无条件。
所谓的强制性收购（mandatory offer），简单的讲，那就是大股东的股权突然在短时间内增加了几%，抵触了take-over code，导致他必须受到法律约束，启动收购献议。
（由于每个国家的 take-over code内容不一样，也常常修改，因此我必须回答得含混笼统。）
据我所知，马来西亚的take-over code，触犯的标准如下：
任何人（或一个deemed interest），股权突然超过到33%。
or
如果大股东的股权本来介于33%-50%，而他在半年内增持了2%的母股。
先根据常理，分析他是“试探性”触犯的，还是不可避免的“偶然性”触犯。
比如说突然有一批凭单需要转换，大股东突然触犯了强制性收购法令，那么我们就可以推测这是试探性收购。原因很简单，如果他不想启动收购法令，他可以预先申请“豁免”，以省却繁琐的收购程序。
凭单发行，是有“计划性”的，因此他可以申请豁免。 企业重组，private placement，和附加股，都是有计划性的动作，因此都可以申请豁免。
当然，试探性的收购，偶尔也会有炒作和换筹码的意图，比如说今年有一间公司（K？M GROUP BERHAD），大股东稍稍向市场透露口风，说他正在探讨高价私有化公司，让股价先涨一轮，之后他才出面反悔，导致高价接手的股东被宰。
（口头式的收购，不可尽信。）
还有一些公司，以低于市价的价格，提出自愿性全面收购，企图扰乱公平市场，这些也是别有意图的。
私有化过程，可以注意的几个事项。
mandatory offer的订价方式：
mandatory offer的订价，是受到take-over code约束的，假设大股东不小心在公开市场上，以很高的价钱增持了股票，那么他就必须以这个最高价，向其他股东献议这个价钱。
不管是B种类和A种类的献议， 献购价都可以在献议表格（或投票表格）发出的46天以内提高。
比如说，大股东先在RM1.2献议，等到你在公开市场卖出了股票后，他才把献购价格提高到RM1.4，让你望而兴叹。（如果你是填妥表格接受献议的，就可以享有RM1.4的献购价。）
如果是有条件的献购，必须做好收购不被接受的可能。
所以说，在公开市场卖出股票有好处和坏处，填写献议表格也有好处和坏处。
公开市场卖的好处/坏处 ： 方便快速直接 / 如果大股东提高收购价，你没有份。
填写献议表格的好处/坏处 ： 如果大股东提高收购价，你可以享有提高后的价格 / 如果有收购是有条件的，献购可能遭到驳回。
indepedent advisor机制的可笑：
私有化一旦正式公布，大股东就必须在短时间内委任indepedent advisor （IA）。
IA能够在“短时间”内准备好意见书吗？
IA能够写出令大股东不满意的报告书吗？
时有所闻，IA是事先准备好了的。
别以为大股东不停增持股票，就是有私有化的动机：
其实，正好相反。
按照私有化的程序，大股东需要先持减股权，让市场上的股票有一个“预留空间”，之后，才可以提高compulsory acquisition的胜算。
假设一名大股东，名正言顺的把股权吃得饱饱，不预留空间，那么他就不会有私有化的打算。他只是认为他的公司值得他增持而已。
在offer period期间，大股东也不能以高于offer price的价格在公开市场买股票，这是为了避免提高offer price。
proxy 制度：
假设你很不幸，需要出席股东大会投票。如果你不便出席，可以委任proxy代你投票，至于程序，你可以打电话询问share registrar。 （如果你住西马，投票地点是东马，事态可能会变得更复杂。）
有些机构，是有代人投票的，但是要收费，比如：
http://www.mswg.org.my/home
责任声明：
博主非专业，因此博文仅供参考。读者作出决策前请先咨询专业。
文中提到的数字，可能因政策修改有所变动，也可能随献购方的意愿修改（比如46天是maximum而不是绝对值），一切以官方发布的文告为准。
