浅谈利率

常听到，日本的利率比欧洲高，欧洲利率比美国高，这是根据什么来比较的？

虽然上述的名称不一样，但答案是一样的，是隔夜利率，更严格来讲，是银行同业拆息率。

美国的隔夜利率名称是federal Funds Rate，是由morc定制的。
欧洲的隔夜利率为Main refinancing operations rate （MRO）。

在欧洲方面，央行定制的利率有三种，一种是无抵押借贷利息(1.25%)，一种是定期存款利息(0.25%)，而最广泛的则是MRO，MRO是有抵押品的利息。
相信collateral已经包括了national bank reserve（存在中央储备的钱），因此MRO是在意义上也能称为银行同业拆息率。
当然MRO和Euribor又是不同的东西，前者是由央行定制的，后者是由欧盟各国committee定制后取得的平均数，Euribor又可分为一个星期到一年的利率。

在外汇期货里，会有一项息差的附加计算，如果持仓“过夜”，就要以息差/360的公式计算盈利/亏损。
例如说买进日元/卖出美元（long jpyusd），持有者每天可得4%/360的利息【已更正】，【假设】假设日元的利息比美元高出4%。

【注】360是参考网民的资料所得，也是公认为最接近公式的数值，正确的计算方式无从考究，因为网络资料太杂了。

【以上言论是基于初学者的知识水平发表的，说错莫怪】

谢国忠居然成了我的股市反向指标

不了解谢国忠的，第一印象会认为他的话是错不了的，他因“新加坡洗钱电邮”而辞去摩根士丹利职位，声势更是看涨。

他在去年说油价涨到二百美元不是不可能时，油价居然一路下跌至40美元。（当时我没有相信他，却也没有排斥他。）

2008年尾-2009年初，他又说第二波海啸来袭会更猛，结果现在已经涨了这么多。如果我现在抛光股票，再和他一起唱空，可不可以？

至少和他反向的，都抓到了牛。

虽然他是少数“反对救市，反对拯救陷困公司，直指华尔街骗子”的清流，虽然他对美国房地产泡沫的预测有先见之明，但对股市预测却是完全相反的。

ytlcorp的子公司涉嫌逃税

Batu Tiga Quarry涉嫌逃税





source

F&N 被终止和 coca-cola的装配和分销权，相信是政治因素。

就在F&N被终止合约的当儿，市场盛传可能接下这个金蛋的会是ppb，canone和kianjoo，ppb听起来有可能。但后两个有什么具备条件？

是有的。

我的观点和市场的观点类似，coca-cola相信会被分拆成两个区块，第一个区块是装瓶区，第二个是分销区。

如果没有意外，装瓶区的合约会被kianjoo拿下，kianjoo的大股东canone也可分一杯羹。
就这样，第一个分析就分析完毕了。（很随便）

如果说kianjoo能把整个coke吞下，是不会被接受的。

说完了装瓶区，就应该说说分销区了，想吃下这个区块的，相信是政治因素造成的，理由是，coke不可能和F&N解约（我没有理由解释这个理由），不然，为什么F&N Coca-Cola (Singapore) Pte Ltd的新加坡coke不被解约？

这个状况就像，honda是怎么被四分五裂的？他同样的，被政治因素拆解成装配和销售。
新加坡的honda的独家（exclusive）分销商没变，coke独家分销商也不会变。

看过了上述分析后，是不是觉得ppb不太可能拿到分销区呢？他可能会被几个人瓜分。

如果想知道F&N的财务影响，kianjoo股价的背后动力，可参考nextrade博主的功课，在他的左上角blog search就可以了。

我相信他们不会眼睁睁看到F&N出现任何的retrenchment and redeployment（裁员，削减，调度），因此，很可能F&N有机会把整个部门解套，到时丰厚的股息不会少。

我没有留意他的股价，往回看，很强韧。



最矛盾的分析应该是来自Ta securities。
Ta securities说，coca-cola一向来很注重品质。
因为kianjoo参与了印尼第一运动饮料"extra joss"(coca cola相关产品）的装瓶合约，因此kianjoo有资格拿下coca-cala装瓶合约。
Ta securities把kianjoo捧高的当儿，是不是也践踏了F&N？F&N的品质不好？


其他

还有一个理由可以说明为什么合约会被终止，和政治无关。
那就是，F&N不把coke相关产品放在第一位置，coke不愿意看到这样的情况。
coke-related soft drink只占了F&N soft drink的35%销售。

我们可以假设，F&N从coke-related product取得的gross profit margin只有8%（或更低，根据management's statement分析来的），F&N-owned soft drink 有11.08%，因此总体的soft drink部门的gross profit margin是10%。

soft drink analysis

brand	revenue	margin	multiplier
coke-related	35%	8%	2.8%
f&n-related	65%	11.08%	7.20%
total soft drink	100%	10%	10%

coke-related 的赚幅，介于 non-coke soft drink 和 non-soft drink之间。

group analysis

segment	revenue	margin	multiplier
soft drink	33%	10%	3.3%
non-soft drink	67%	5.8%	3.9%
total	100%	7.2%	7.2%

为什么F&N要和coke共用工厂装配设施，共用一个路线，coke的gross profit margin是90%++（猜测），为什么他不分多一点给F&N？ 因此，双方不合之下终止了合约。

可以这么解释：coke是知识型经济，F&N是代工厂，知识型经济->挤压->代工厂利益。因此两方都不满意。

但问题还是要回到原点。为什么F&N要少赚？为什么新加坡的又没事？物价问题？


【add 1 day later。
比较可能拿到contract的有kianjoo，yhs，mamee。
yhs和mamee的风险低很多，即使没拿到，也不会是大跌。但kianjoo就风险大了点。】

美国耐用品订单。

美国耐用品订单是由U.S. Census Bureau公布的，要一个月才能取得最新数据。

total new shipment
这是当月的装运数据，加上税务和运输费的商品总值。这个数据是附加在订单(total new order)的基础上。

total new order
这是最重要的数据，预示着未来耐用品的订单。

unfilled order
这是还没交货的订单，也可以说是未执行的订单，也很重要。

new order的计算方式是根据unfilled order的变动，加上月order的数据取得的。讲是很复杂，但是看了formula就知道了。

new order = current unfilled order - prior unfilled order + current total order.


4月12点评：
美国2009年2月的新订单打破了六个月的连续下降，“意外”的上升了。
虽然运载的数据是下降的，但新订单增加才是最重要的。

我的理解是，这个新订单的增加，并不能持久。因为商业活动是needs and wants的反映，比如说我家的电视要坏又不坏，我的电脑很旧但还能用，那么我就再忍6个月才更新。

也就是说，6个月或许是人类更换耐用品的忍耐期限，那么之后的定单必将再度下降。

这是个人预测。


博主不会时时更新，也可能时时更新，因为能说的东西都差不多，都是数据。

google search一下durable goods order就可以了。


【Released 8:30 A.M. EDT April 24, 2009
New orders ,March decreased $1.3 billion or 0.8 percent to $161.2 billion.
This was the seventh decrease in the last eight months and followed a 2.1 percent February increase. 】